이번 포스팅은 재무제표 보는법 시리즈의 마지막인 현금흐름표입니다. ([박회계사의 완벽한 재무제표 활용법을
현금흐름표에서는 어떤 포인트를 봐야하는지 정리를 해 보겠습니다. 현금흐름표를 잘 본다면 실제로 현금이 충분히 벌리는지를 파악하여 재무구조가 약해지는 회사를 고를 수 있게 될 것 입니다. 그러면 시작~
□ 돈을 충분히 벌고 있는가? - 현금흐름표 분석
손익계산서 vs 현금흐름표
- 손익계산서에 매출이 100억 찍힌다고 현금이 100억 들어오는 것은 아닙니다.
- 상거래는 대부분 외상으로 거래대금 지급까지 시간이 걸리는 경우가 많기 때문입니다.
- 따라서 정말 돈을 잘 벌고 있는지 확인하려면 현금흐름표도 체크해야 합니다.
EBITDA 검토
- EBITDA는 영업이익에 감가상각비와 무형자산상각비를 더한 값을 말합니다.
- 기업이 영업활동을 통해 벌어들이는 현금창출 능력을 보여줍니다.
- 영업이익은 손익계산서에서, 감가상각비들은 주석에 비용의 성격별 분류 사항에서 확인할 수 있습니다.
- 상각비는 현금으로 지출하는 비용이 아닙니다. 이미 유형자산과 무형자산을 투자할 때 현금지출은 이미 끝났고, 수익이 발생하는 기간 동안 수익에 대응해 장부에 비용 표시만 할 뿐입니다.
□ 현금흐름표란
- 현금흐름표는 돈이 나가는 것과 들어오는 것만 보여주는 표입니다. 크게 영업활동, 투자활동, 재무활동으로 분류합니다.
영업활동현금흐름
- 일일이 돈을 추적하는 것이 현실적으로 어렵기 때문에 결산으로 작성한 재무상태표와 손익계산서로 역추적하는 방법으로 작성합니다. 당기순이익은 현금성, 비현금성 수익과 비용의 합계액입니다. 그러므로 당기순이익에서 비현금성 수익과 비용을 차감하고, 현금흐름과 관련된 자산, 부채 변동액을 더합니다.
투자활동현금흐름
- 비영업자산으로 금융상품과 금융자산에 투자하는 것과 영업자산으로 공장 증설 등과 같이 투자하는 활동을 말합니다.
재무활동현금흐름
- 차입금을 갚거나, 은행에서 대출 받는 것을 의미합니다. 그리고 배당금 지급 등 주주환원도 해당됩니다.
□ 각 부분 관전 포인트
영업활동현금흐름 관전 포인트
- 영업활동현금흐름 > 당기순이익, 회사의 현금성 비용인 감가상각비, 무형자산상각비로 인해 회계상 이익보다 현금성이익이 더 크기 때문에 영업활동현금흐름이 큰 것이 자연스럽습니다.
- 예외 : 수주산업
건설업이나 조선업 등 수주산업의 경우 영업활동현금흐름과 당기순이익의 차가 불규칙한 경우가 많습니다. 대금을 초기에 받고 나중에 잔금을 받는 식으로 계약하기 때문입니다. 반면 공사비는 초기에 많이 들어가고 마무리할 때 적게 들어갑니다.
따라서 이런 업종은 몇 년치 현금흐름표를 보면서 돈을 꾸준히 벌고 있는지 확인해보면 됩니다.
투자활동현금흐름 관전 포인트
- 영업활동현금흐름>|유.무형자산 취득액|, 이래야 회사가 번 돈에서 사업에 재투자하고 남은 돈(잉여현금) 창출이 가능합니다.
- 영업현금활동흐름에서 유입(+)의 모습을 보인다고 안심하기는 이릅니다. 사업에 쓸 돈을 쓰고 남은 돈이 있어야 합니다. 즉, 잉여현금을 창출해야 합니다.
- 다만 사업을 하다 보면 번 돈보다 더 많이 투자를 해야 하는 경우도 있습니다. 기업 입장에서는 부담스러운 현금흐름이지만 미래에 이익 극대화가 가능하다면 과감한 투자가 필요합니다.
- 이런 투자를 하는 기업과 동행할지는 미래를 판단해보면 됩니다. 예측은 어려운 영역이지만 확실히 좋은 회사는 찾을 수 있습니다. 산업이 커지므로 회사의 이익이 확장될 확률이 높은 회사. 산업 내 독점력(높은 점유율)이 있는 회사인지 검토해보면 답을 찾을 수도 있습니다.
재무활동현금흐름 관전 포인트
- 영업활동현금흐름이 (-)인 상태에서 재무활동현금흐름이 유입(+)일 경우 재무구조가 악화된다는 의미입니다.
- 돈을 벌지 못해도 사업에서 살아남기 위해 기업은 재투자할 수 밖에 없습니다. 내년에는 돈을 벌어야 만회를 할 수 있기 때문입니다. 따라서 이런 경우 재무활동현금흐름은 (+)가 나옵니다.
- 분식회계를 저지르는 기업의 80%가 영업활동현금흐름에서 (-)를 보였다고 합니다. 또 투자활동현금흐름에서는 77%가 (-)를 보였다고 합니다.
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